Структурный продукт — это набор (портфель) из ценных бумаг, валют и срочных контрактов, которую инвестиционная компания сформировала в один лот для удобства инвестора.
Представьте, что вы приходите на рынок, чтобы купить чего-то вкусного к ужину. Вы ещё не знаете, чего именно хотите, но цель ясна — получить вкусное блюдо.
Вы подходите к ближайшей лавке и просите продавца собрать вам самые вкусные овощи и сыры — на его вкус. Задачу объясняете просто — «хочу вкусный ужин». Продавец собирает вам корзину из разных продуктов. В ней всё, что, на его взгляд, вас может порадовать.
Примерно так работает структурный продукт на фондовом рынке.
Инвестору достаточно лишь осознать свою задачу, а готовый продукт под его цели всегда есть. В нашем случае продукт — это готовый портфель.
У структурных продуктов обычно есть базовый актив, иногда — целая корзина базовых активов. От их динамики зависит доход или убыток инвестора. Базовым активом могут быть акции, индексы, валюты, стоимость квадратного метра жилья и много чего ещё.
Перед инвестированием полезно посмотреть на график базового актива за последние 3–5 лет.
Как это работает
Обычно структурный продукт состоит из двух элементов:
- рискованного;
- защитного.
Пример.
Допустим, создатели продукта предположили, что в ближайший год нефтяные компании станут зарабатывать больше. Исходя из этой гипотезы, инвестиционная компания собирает структурный продукт, часть которого состоит из опциона на акции нефтяных компаний. На эту рискованную часть отводится обычно всего 5–10% продукта.
Опционы (что это такое и как работает, можно почитать здесь)— непредсказуемый инструмент, они могут как существенно вырасти, так и сильно упасть.
Оставшаяся часть продукта — защитная. Её задача — сберечь капитал, если инвестидея провалится. Также от защитной части ожидают и доходности. Её могут разместить на обычных банковских вкладах или облигациях. Облигации — гораздо более предсказуемый инструмент, чем фьючерсы или опционы. Соединив рискованный опцион и предсказуемую облигацию, мы можем получить продукт с интересной доходностью и ограниченным риском.
Допустим, что гипотеза управляющей компании не сработала. Тогда инвестор вернёт вложенное с помощью защитной части продукта. Если идея сработала, то инвестор получит заранее определённый процент дохода от рискованной части продукта.
Эмитент структурного продукта всегда заранее обозначает сценарии возможного исхода. Именно сценарии, а не точные цифры — их никто не гарантирует. Сценарии прописаны в условиях структурного продукта. Обычно это 3–4 варианта развития событий.
Например, в структурном продукте на акции «Лукойла» могут быть следующие условия:
- Если акции компании вырастут за полгода менее чем на 10%, инвестор получит 3% годовых.
- Если акции вырастут на 10% и более, инвестор получит 13% годовых.
- Если стоимость акций снизится или останется прежней, инвестор просто получит вложенную сумму — без дохода.
Важно: даже если акции компании вырастут за полгода на 80%, инвестор всё равно получит 13% годовых. Таковы были условия сделки.
Главное преимущество структурных продуктов — определённость условий. Перед покупкой можно оценить сценарии поведения продукта, рассчитать максимальный риск и понять, подходит ли это вам.
В условиях структурных продуктов указана доходность до удержания НДФЛ. Инвестор получит на руки уже очищенный от НДФЛ доход.
Виды структурных продуктов
Ожидаемая доходность, риски и юридические оболочки структурных продуктов могут быть разными. Сейчас разберёмся.
По уровню риска
- C полной защитой капитала. Это наиболее безопасные структурные продукты. Они дадут инвестору доходность или не принесут потерь. В худшем случае инвестор не получит доход, но сохранит вложенную сумму, потеряв только на инфляции.
- С частичной защитой капитала. Такие структурные продукты могут принести убыток, но максимальный размер этого убытка ограничен и известен заранее.
- Без защиты или с «условной защитой» капитала. Эти структурные продукты могут принести существенные потери инвестору — обычно в обмен на высокую ожидаемую доходность.
Запомните: ожидаемая доходность — это не гарантированная доходность.
По форме выпуска
Внебиржевой контракт
Его можно получить, только обратившись к эмитенту напрямую. На бирже такой контракт не торгуется. Эмитентом обычно выступает инвестиционная компания, продающая структурный продукт.
Важно: покупатель структурного продукта обычно несёт не только риск того, что идея не сработает, но и риск, связанный с эмитентом продукта. Если инвесткомпания или банк, выпустивший структурный продукт, обанкротится, инвестор может потерять вложенные деньги.
Ценная бумага
Её можно купить напрямую на бирже. Обычно структурные продукты на бирже обращаются в форме так называемых структурных облигаций.
Структурные облигации похожи на обычные облигации с купоном, но размер номинала, который получит инвестор в конце срока обращения бумаги, может меняться.
Эмитент такой облигации при погашении может выплатить инвестору как весь номинал, так и его часть, либо вообще не выплатить номинал. Размер и условия выплат прописаны в условиях выпуска облигаций.
Купон в структурных облигациях может быть как фиксированным, так и переменным.
Размер фиксированного купона тоже прописан в условиях выпуска и известен заранее, он может быть как существенным (но выплачиваться, только если идея продукта сработает), так и несущественным (менее десятой доли процента).
Размер переменного купона тоже различается от близкого к нулю до существенного. Условия, от которых зависит размер переменного купона (величина определённого индекса, курс определённой валюты, уровень инфляции и т.д.), также прописываются в условиях выпуска.
Основные риски инвестора
- Риск компании, которая выпустила структурный продукт.
- Риск убытков или отсутствия доходности.
- Риск ликвидности — в случае структурированной облигации.
Внимательно читайте условия продукта. Не ограничивайтесь презентацией или рассказом консультанта. Задавайте вопросы и уточняйте максимальный объём потерь.
